Keywords
Disclosure. Risk management. Value of companies. Transparency. Brazilian companies.
Risk Management
Value of Companies
Transparency
Brazilian Companies
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Abstract
The objective of this study was to analyze the influence of disclosure on the risk and value of Brazilian non-financial public companies from 2011 to 2015. The disclosure was measured by annual reports on company websites; The presence of a session related to the risk factors that may influence them and the information availability related to risk, value creation and prospections. The risk variables were measured by the Beta, the Weighted Average Cost of Capital (WACC) and the volatility of stocks. The value of the companies was measured by the Market-to-Book Index, the market value of the companies and Tobin’s Q. The results showed that the investigated companies presented low level of information disclosure in the studied period. The regression analysis with panel data showed a significant positive relationship between the adherence to the BM&FBovespa's Differentiated Levels of Corporate Governance (CG) and the Weighted Average Cost of Capital. However, when the CG level was weighted by the availability of a specific session for risk factors, a significant negative relationship was obtained between this variable and the WACC. Additionally, a significant negative relationship was found between the CG and the systemic risk of stocks (BETA). Disclosure and CG did not present a statistically significant relationship with the value. The study evaluates transparency in the communication process between managers and stockholders of Brazilian companies and shows the role of voluntary disclosure for the decision makers.
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