Componente fiscal e eficácia da política monetária em um modelo novo-keynesiano: uma abordagem empírica para o Brasil

Abstract

Este trabalho estimou um modelo novo-keynesiano através da abordagem VAR a fim de contribuir com a literatura sobre avaliação de políticas monetária e fiscal no Brasil, dando-se continuidade aos testes empíricos encontrados na literatura. As variáveis foram coletadas para o período Jan-2003 a Jan-2018, e foi adicionado um bloco fiscal ao modelo que permite inferir sobre o regime de coordenação entre ambas as políticas, diferenciando-se de trabalhos anteriores e dando-se maior robustez aos resultados obtidos. Dentre estes, encontrou-se um papel indireto da política fiscal na eficácia da política monetária através de efeitos diretos da primeira sobre as flutuações cambiais reais e, por este canal, nas expectativas inflacionárias do público. Sugere-se a necessidade de consolidação fiscal a fim de fortalecer a credibilidade e eficácia da política monetária no âmbito do regime de metas para inflação.