Política Monetária no Brasil: os desafios do regime de metas de inflação*

Resumen

Política Monetária no Brasil: os desafios do regime de metas de inflação Resumo: Passados mais de cinco anos do regime brasileiro de metas de inflação, há de se começar a tirar lições teóricas e empíricas do mesmo. Nestes anos, a economia brasileira passou por períodos variados de turbulência e calmaria, colocando, por vezes, o regime em xeque. Este artigo tem um duplo objetivo. Primeiramente, reportaremos a performance do regime brasileiro de metas de inflação desde sua implementação até o final de 2005. Em segundo lugar, analisaremos tópicos importantes referentes ao mesmo, explicitando nossas preocupações com o rumo da condução de política monetária do país. Entre outros pontos, argumentaremos que há vícios de origem inerentes à formatação das metas inflacionárias no Brasil que ainda não foram devidamente abordados pelas autoridades monetárias constituídas. O resultado é a busca de credibilidade e de uma imediata conversão da taxa de inflação à meta estabelecida, às custas de elevadas taxas de juros. Em termos sociais, os efeitos negativos também não são negligenciáveis, principalmente no tocante a temas como nível de desemprego e crescimento econômico. Palavras-Chave: Política Monetária, Metas de Inflação, Conjuntura Econômica. Códigos JEL: E52, E42, C32. Monetary Policy in Brazil: the challenges of the inflation targeting regime Key Words: Monetary Policy, Inflation Targeting, Brazilian Economy. JEL Codes: E52, E42, C32.